林辰/文

4月25日晚间，伊利股份(600887.SH)发布了2019年一季报。报告期内，伊利实现营业收入231.3亿元，同比增长17.1%，再创单季度新高；净利润22.8亿元。优异的业绩表现反映了伊利亚洲乳业第一的稳定性，同时超市场预期的增长，也展现出伊利持续、稳定、高速的增长能力。

有分析称，伊利一季报增速为17.1%，超过全年增速15%的目标，在去年同期高基数下仍实现了较高增长，再次验证其强势的龙头地位，继2018年营收实现百亿级增幅后，2019年伊利总营收超900亿目标可期。

单季度业绩创新高，市场份额稳步提升

财报显示，伊利2019年一季度实现营业收入231.3亿元，这一数据创单季度营收规模新高。而与乳业老三光明乳业相比，伊利单季度的营收比光明2018年全年营收还高出20亿元左右。

此外，伊利17.1%的营业收入增速也值得关注，这较去年全年的16.89%略有增长，说明上市公司市场拓展能力以及市场占有率的提高，新产品、新业务成功被市场接受。

凯度消费者指数中国城市户内样组数据显示，2019年第一季度伊利市场渗透率为64.3%，远高于行业渗透率增速。同时，伊利的综合市场占有率稳步提升，已达到25.6%，继续稳居亚洲第一，领跑行业。

值得注意的是，截止2018年12月31日，伊利拥有"伊利"母品牌及20余个子品牌，其中，有3个品牌年销售收入在100亿元以上，有11个品牌年销售收入在10亿元以上。

这些耀眼的业绩硬指标背后是伊利品牌强大的号召力。在国际品牌价值评估权威机构Brand Finance公布的"2018年度Brand Finance品牌价值排行榜"中，伊利斩获三项荣誉，分别为2018年最有价值食品品牌50强榜单全球第三、2018年最有价值乳制品品牌排行榜品牌潜力全球第一、品牌价值全球第二。

在全球知名传播服务集团WPP发布的2018年度BrandZ™中国最具价值品牌100强榜单中，伊利蝉联行业品牌价值第一，连续六年问鼎"食品和乳品"类榜首。

毛利率近40%，盈利能力持续提升

除了在营收和净利润方面的优秀表现外，伊利的毛利率也逼近40%，稳步提升。

根据农业部公布的1月-2月《农产品供需形势分析月报（鲜活农产品）》显示，2019年第一季度生鲜乳供应偏紧，其中2月份生鲜乳收购价格为3.62/公斤，环比上涨0.3%，同比涨4%。这是自2018年8月以来生鲜乳价格连续上涨的第7个月，累计涨幅已达到7%。

在原材料价格上涨的情况下，伊利利润率表现依旧良好，其毛利率同增1.15pct，有研究分析认为，主要包括两方面的原因：一是产品结构升级，高端产品持续发力，占比提升，拉动整体毛利率上行；二是公司在春节后减少买赠促销活动力度，使得材料成本上涨等条件下仍然保持了毛利率的提升。 

大力投入研发，蓄力中长期发展

对研发的持续大力投入，是伊利保持高产品品质、高营收增长速度、高利润率水平的关键因素之一。

2019年一季报显示，报告期内，伊利研发费用达到9238万元，同比增长253%。对于研发费用增长的原因，伊利在财报中解释，本期公司调研、试验、设计费用投入增加。而2018年全年伊利的研发费用就达到4.269亿元，同比增长104%。

事实上，为了能够满足消费者日益增长的个性化需求。近年来，伊利将创新作为企业发展的动能，并提出"创新孵化未来，智慧链接全球"的发展理念，推动乳业的创新发展。年报显示，截至2018年12月，伊利累计获得专利授权2383项，其中，发明专利授权数量为497项，并有4项专利获得中国专利优秀奖。

在乳制品业务增长的同时，伊利2018年开始向多元化业务扩张，包括向饮用水、功能和植物蛋白饮料等领域拓展业务，从单一乳制品企业向健康食品集团转型。多元化意味着企业收入的来源更多样化，同时可以分散由于一项业务不景气带来的风险。

在近日举行的中国奶业展览会及乳业创新发展大会上，伊利集团高层表示，基于互联网全网消费者的超大量数据，伊利发现消费者对于口味营养和外观的多样化需求逐渐增多，由此其依托大数据雷达平台，利用分析技术形成涵盖消费者洞察，产品创新设计等方面产出满足消费者个性化、多元化喜好的产品。伊利的新品伊然乳矿饮料和百香果每益添新口味都是这一分析的成果。

中银国际证券分析认为，"伊利将在2019年及以后一定时期持续培育新品类，中长期有望贡献可观收入和利润增量。海外布局围绕把控优质原奶资源、建立研发创新基地与平台、加快开拓东南亚市场三个方面。公司以乳业增长为主,叠加新品类拓展与海外布局，中长期有望成为全球健康食品巨头。"