※本周家电板块走势

　　本周沪深300指数下跌-4.31%，创业板指数下跌-3.06%，中小板指数下跌-4.88%，家电板块下跌了-3.78%。从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-3.89%、-3.08%、-3.88%。个股中，本周涨幅前五名是和晶科技(300279,股吧)、奥马电器(002668,股吧)、圣莱达(002473,股吧)、依米康(300249,股吧)、英唐智控(300131,股吧)；本周跌幅前五名是雪莱特(002076,股吧)、珈伟股份(300317,股吧)、盾安环境(002011,股吧)、厦华电子、万家乐(000533,股吧)。

　　※ 原材料价格走势

　　2018年12月21日，SHFE铜、铝现货结算价分别为48400和13695元/吨；SHFE铜相较于上周下跌-1.04%，铝相较于上周小幅上涨1.29%。2018年以来铜价下跌了-12.00%，铝价下跌了-8.33%。2018年12月21日，中塑价格指数为963.36，相较于上周上小幅涨0.32%，2018年以来下跌了-8.82%。2018年12月14日，钢材综合价格指数为106.78，相较于上周下跌了-1.39%，2018年以来下跌了-11.36%。

　　※ 投资建议

　　本次中央经济工作会议于12月19日-21日在北京举行。会议仍强调要坚持“房住不炒”的底线，但也提到“因城施策、分类指导”，对不同地区或采取不同程度的调控政策，可能为地产供给端带来边际放松。与地产联系紧密的大家电可能会因地产的松绑带来需求端边际改善，考虑到地产对家电的滞后影响，我们预计，此次边际改善会在明年下半年的业绩表现中反映出来。从股市方面来看，地产边际放松可能推动家电板块估值回升，投资者情绪边际乐观，或将率先在股价中反映出来。推荐关注受地产影响估值处于低位的厨电、白电板块。

　　※ 个股方面

　　推荐持续回购提供安全边际、渠道层级精简、向高端转型、T+3下库存控制良好的美的集团，行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控；终端渠道变革后，处于经营上升周期的青岛海尔(600690,股吧)，以及2018年业绩增长可期、估值低的格力电器(000651,股吧)。推荐中高端品牌及新品类布局完善的小家电龙头苏泊尔(002032,股吧)，大力发展海外市场、进军人工智能领域的扫地机器人龙头科沃斯，推荐积极向内销ODM龙头转型的西式小家电龙头新宝股份(002705,股吧)。

　　风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。

　　证券研究报告《家电：中央经济工作会议召开，期待行业边际改善——2018W51周观点》

　　对外发布时间：2018年12月24日

　　报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

　　本报告分析师

　　蔡雯娟 SAC执业证书编号：S1110516100008

　　罗岸阳 SAC执业证书编号：S1110518120002

　　马王杰 SAC执业证书编号：S1110518080001

本文首发于微信公众号：天风研究。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：赵艳萍 HF094）