12月12日，随着停牌超过300个交易日的中天金融（000540.SZ）一纸公告，围绕明天系核心公司华夏人寿大股东的争夺战再度生变。中天金融在公告中确认，收购华夏人寿21%-25%股份的重大资产重组一事，预计无法在短期内完成。
遥想一年前，在实控人被调查、市场传言其股权即将被处置之时，华夏人寿专门召开了中高层会议，以图稳定军心。随后的11月份，来自贵州的中天金融发布公告，拟以现金方式接盘华夏人寿21%-25%股权，交易定价总体不超过310亿，如若完成，则一跃成为这家总资产超4000亿元寿险公司的大股东。
一年过后，纵使中天金融疯狂抛售旗下资产，甚至把这些年来攒下的劳斯莱斯、宾利、法拉利等70辆豪车都拍卖来筹措资金，甚至还拉上同业碧桂园，以及同乡贵州茅台一起，以图圆梦大股东地位。
然而，交易并没有取得实质性进展，甚至还有另一个房地产绿地将被引入中国人寿。为回应投资者的询问，绿地集团表示尚不清楚。
接近中天金融人士表示，一年前中天金融启动收购股权时，监管格局、资金层面等并未发生变化，一年之后所面临的环境完全变了，对收购的走向已经超出自身所能掌控范围。
大股东生变之下，华夏人寿自身经营数据也出现异动。
据原保监会披露的数据发现，在以万能险为主的保户投资款新增交费中，华夏人寿自年中开始突然发力，特别是在8月份，万能险保费收入单月位居市场第一。
“一般来说，每个人都在年初使用全民保险冲动，但这很奇怪，但这很奇怪，”一位保险精算师说。他推测，要么是因为华夏人寿可能知道全民保险政策会继续收紧，要么就是需要通过全民保险的销售来应对现金流压力。
答案可能是后者。华夏人寿在2018年第二季度披露的偿付能力报告中特别提到，它预测第三季度的流出量相对较大，因此现金流的压力有所增加。在第三季度偿付能力报告中，华夏人寿关于流动性风险的声明变为“本季度流动性覆盖率与上一季度相比有所增加，面对不利的流动性情景，仍可维持。更高的安全边际。“
中短期产品猛然发力
借助于“投资驱动负债“模式，即在承保端依靠高收益的万能险等中短存续期产品，借助银保渠道迅速做大规模，再将保费收入在资本市场上纵横捭阖，华夏人寿前几年保费规模迅速膨胀，短期内实现弯道超车，保费收入直逼多家老牌险企。
不过，随着利率进入下行周期，负债成本居高不下，这一发展模式下的风险次第显现。前保监会副主席陈文辉表示，这些隐患表现在两方面，一是利差损风险，行业要吸取历史上利差损风险教训。二是加大高风险投资。高成本资金为了获取高收益，倒逼保险机构提升风险偏好，投向高风险资产。
2016年12月，华夏人寿迎来监管的收缰。原保监会下发监管函，对其采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施。
随后，华夏人寿开辟了艰难瘦身之路，削减了万能保险产品，并倾向于保护产品。受惯性影响，2017年中国人寿全民保险保费的比例仍然超过50%，但到2018年，全民保险的比例持续下降。截至2018年4月底，该公司的全民保险费占24.78%。
异动出现在8月份。与2017年同期相比，华夏人寿中短存续期产品保费收入在2018年1-7月，同比负增长7个百分点。但8月份单月数据为6911亿元，单月增长134%，将1-8月拉到了正增长。
受此影响，据统计，从2018年1月至9月，以全球保险为代表的新保险费，华夏在行业中排名第四，而在全民保险中最为傲慢2016年，中国人寿排名第三在这个行业中。
华夏人寿在2018年第二季度偿付能力报告的流动性压力测试中称，流动性覆盖率在压力情景1下为127.60%，在压力情景2下为321.41%，同时预警，未来第三季度退保支出相对较大，现金流压力有所加大。
到了第三季度报告，华夏人寿的流动性压力测试提升明显，流动性覆盖率在压力情景1和压力情景2分别为144.89%和467.00%。对于此数据，华夏人寿在报告中给予充分信心，“表明公司在面对流动性不利情景下依然能够维持较高的安全边际。”
中天金融蛇吞象遇阻
12月12日，中天金融公告披露了《关于解除中天城投集团有限公司和贵阳中天企业管理有限公司100%股权及资产转让协议的公告》，其将从金世旗产投手中收回中天城投集团100%股权，同时解除与贵州天宸不动产投资管理有限公司签署的相关协议。
此举意味着已经被置出的房地产业务将回归上市公司体内。同时中天金融表示，虽然公司全力推进收购华夏人寿21%-25%股份的重大资产重组，但结合目前进展，预计该重大资产重组事项无法在短期内完成。
这一蛇吞象的大型收购，就此生变。
此前，为筹集收购所需的310亿现金资产，中天金融自2017年8月起停牌至今，先后出售旗下地产业务，包括中天城投有限公司100%的股权（交易价格246亿元）和全资子公司贵阳金融控股有限公司所有的201大厦、贵阳国际生态会议中心、贵阳中天凯悦酒店等房地产类资产，接盘方为控股股东金世旗控股下属子公司金世旗产投。
2018年9月，中天金融再次发布公告，以46.2亿元的交易价格全资转让旗下贵阳金控公司。另一份公告表示，三折甩卖公司旗下70台豪车，合计账面原值6955.00万元的70台车辆，包括劳斯莱斯、宾利、法拉利和兰博基尼等，交易对价仅1988.27万元。
随着房地产业务重回上市公司体系，中天金融金控梦想，或渐行渐远。