讯近期“基金曝光台”收到投诉，农银主题轮动混合基金经理颜伟鹏频繁换股，2018上半年换手率半年高达1000%。2018年6月末农银主题轮动混合规模6.7亿元，去年上半年交易费用超2000万元，并且成立近4年仍然是亏损的，基民表示心里很难过。投诉中还提到，去年底曝出的华安创新基金经理廖发达，也是与此相似，华安基金近期进行了基金经理调整，高换手率的廖发达卸任了两只产品基金经理。农银汇理主题轮动基金经理颜伟鹏是否会被换掉呢？

　　基金换手率到底是什么？

　　一般而言，基金经理也像一般投资者一样，有的倾向于经常操作，有的则倾向于买入股票后长期持有。基金换手率就是量化的来衡量基金的交易频繁程度的指标。基金换手率又称基金周转率，指基金某一阶段股票买卖的频率，一定程度上体现了基金经理的操作风格。

　　换手率的计算公式如下：理论换手率=(买入股票成本总额+卖出股票收入总额)/(2*基金持有的股票平均市值)一般来说，基金换手率越高，操作风格越倾向于做波段，赚取短期差价；换手率越低，就说明基金经理越倾向于买入股票后长期持有，享受企业成长带来的长期估值增长。

　　通常，基金半年报和基金年报会披露买入/卖出股票成本(成交)总额、交易费用等，再根据基金规模、基金持股市值等可以测算出换手率。

　　农银主题轮动混合排名过山车

　　频繁调仓白忙活还搭上手续费

　　新浪挖掘基看Wind数据发现，农银主题轮动混合成立于2015年4月10日，已经成立3年11个月，截止3月8日，成立以来亏0.69%。现任基金经理颜伟鹏，上海交通大学硕士研究生。历任交银施罗德基金研究员、农银汇理基金基金经理助理。2015年5月开始管理产品。

　　与基金业绩基准比较，Wind数据显示，农银主题轮动混合成立到2018年1月都优于基准，但是2018年1月以后，回撤幅度较大。2018年9月以后，一直跑输业绩基准。如下图：

　　从相对排名来看，Wind数据显示，该基金近一年、近两年排名均居于同类末位，近三年业绩处于中等靠后。如下图：

　　从自然年度相对排名看，Wind数据显示，农银主题轮动混合可谓“过山车”，2016年产品下跌24.59%，同类排名665/723；2017年产品上涨46.68%，同类排名19/1242；2018年产品下跌43.34%，同类排名1561/1562。如下图：

　　对于投资者关注的基金持仓换手率较高的问题，新浪挖掘基看数据发现，颜伟鹏管理的2只产品，换手率都很高。

　　农银主题轮动混合，2016年换手率1000%，到2018年上半年换手率就高达1000%。如下图：

　　农银工业4.0混合2016年、2017年换手率超1000%，2018年上半年超1000%。如下图：

　　Wind数据显示，在2018上半年，农银主题轮动混合是唯一一个基金规模低于10亿元，但是交易费用超2000万元的。如下图：

　　图：2018上半年交易费用较高的混合基金

　　从持仓看，农银主题轮动混合在2016年以重仓中小盘、创业板为主，2017年重仓持有白酒家电，2018年重仓持有银行地产医药。持仓的确是“轮动”了，但是没有赚钱，相当于基金经理白忙活了。此外，还付出了高昂的交易费用。

　　当然，农银主题轮动混合成立以来不赚钱，有市场行情的原因。此外，换手率较高，也不排除是基金投资者频繁申赎造成基金经理被迫换仓，但是颜伟鹏这个案例，此种概率小。

　　去年的华安基金廖发达已经离任

　　农银汇理颜伟鹏还能待多久？

　　值得注意的的是，去年11月，原华安基金基金经理廖发达因为换手率高被质疑。2018年上半年末，华安创新混合的期末净资产为18.69亿元，但同期的交易佣金额度却高达2506.91万元，占到其规模的1.3%，在公布中报数据的所有公募基金中，该基金佣金额度位居第二。

　　今年2月2日，华安基金发布华安创新混合基金经理变更公告，公告内容显示，因内部调整解聘华安创新混合基金经理廖发达，其离任日期为2月1日，离任之后由原共同管理华安创新混合的基金经理杨明继续管理。除华安创新混合外，同日，廖发达也离任华安安进灵活配置混合基金经理一职。但是廖发达与苏圻涵、舒灏继续共同管理华安大安全混合。也就是说廖发达卸任两只公募基金基金经理，但仍然在基金经理队伍中。

　　有市场人士表示，廖发达的离任恐与此前市场对该基金经理交易佣金远超同业的争议有关。

　　华安创新2018上半年交易佣金占基金规模1.3%，就卸任两只产品；颜伟鹏管理的农银主题轮动混合，2018上半年交易费用占基金规模的3%，又该如何处理呢？我们拭目以待。此外，即将披露的2018基金年报，也可以看出颜伟鹏全年的换手率情况。

　　最后需要提醒的是，换手率只是一个指标，投资者在进行投资时，应该对基金产品标的进行深入考查，而不是仅通过换手率进行简单判断。