王禹心
指数基金成为香饽饽的同时，也引发了新一轮的竞争升级。日前，平安基金宣布，其即将发行的创业板交易型开放式指数基金(ETF)将推出“0.15%+0.05%”低费率模式。相比业内同类产品来看，这一费率模式的确已经很低，有可能引发基金公司之间新一轮的费率之争。
低费率基金悄悄推出
根据平安创业板ETF近日发布的招募说明书，该基金的管理费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提，托管费按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提。产品将于2月18日正式发行。
虽然平安基金并未对该产品的低费率“特质”进行大肆宣传，但公募基金低费率时代是否来临却在业内引起激烈讨论。公开资料来看，内指数基金费率，尤其是ETF费率水平就是管理费0.5%，托管费0.1%，这是行业均价，低于这个价格都是优惠价。
当然，这一费率水平并未突破业内最低标准，在2018年成立的银华央企结构调整ETF、华夏央企结构调整ETF、博时央企结构调整ETF这三只基金同样采取了“0.15%管理费+0.05%托管费”的低费率模式。
高费率仍是主旋律
因为这相当于基金公司变相“降价”，投资者在买这种类型基金时成本减少。记者在查找数据时，发现整个市场643只(份额分开计算)被动指数型基金中，管理费率为0.15%、托管费率为0.05%的被动指数少之又少，且多是布局央企的ETF。相比于主动管理型基金，被动指数基金的管理费率和托管费率较低，管理费率区间都在0.2%-0.5%之间，托管费在0.1%-0.18%之间的被动指数基金占总数超六成。
如果我们把视角再缩小一点，目前创业板ETF中，除了即将要发行的平安创业板ETF外，一共有七家基金公司布局，这七只创业板ETF的管理费率和托管费率都是0.5%、0.1%，而平安创业板ETF就像一个“外来者”突然打破了以往的费率格局，所以显得如此特殊。
数据显示，管理费较低的还包括易方达沪深300ETF、博时上证50ETF、银华中证央企结构调整ETF联接等11只基金产品，其管理费率维持在0.2%至0.45%区间。
从托管费来看，所有股票指数基金中777只基金费率在0.1%及以上，只有11只基金的托管费率为0.05%，包括华夏中证国改ETF等。
数据显示，创业板ETF存量产品共有9只，包括博时创业板ETF、易方达ETF、南方创业板ETF、华安创业板50ETF、广发创业板ETF等，管理费率、托管费率分别为0.5%和0.1%。
指数基金成为新战场
ETF以方便灵活、可在二级市场买卖等特点而广泛受到投资者的欢迎，但ETF100万份起的申购门槛相对于普通投资者来说也较高，这使得ETF的持有人结构中机构占比较高。根据东财分类，199只ETF基金中机构投资者持有比例超过50%的有112只，其中机构投资者持有比例超过80%的有75只。以博时创业板ETF为例，从其公开披露的数据中看出，2016年末至2018年中，机构持有份额占比一直在80%以上。
“普通投资者对于ETF的管理费率、托管费率变化可能不太会关注，但是对于机构投资者来说，对管理费率和托管费率的变化相当敏感，在有同类型产品可以选择时，大机构资金无疑会选择管理费率较低的那个。”上海某公募基金人士说，“ETF产品主要是前期的投入成本较高，后续管理难度不大，且产品同质化现像也比较严重，基金公司想做大规模，出于流动性等方面的考虑大机构资金也都会往规模较大的ETF中涌入，这也使各个公司纷纷打价格战”。
而从指数基金的规模来看，华夏、易方达、博时、南方等基金公司，旗下指数基金的占比规模都很高，动辄数百亿元以上，而截至2018年底，排名前三名的是华夏、易方达、南方基金。规模最大的华夏基金管理指数基金规模是1224亿元，第二名易方达是721亿，第三名南方基金668亿。
费率下降大势所趋
值得注意的是，海外市场公募基金已出现降费趋势。
2018年8月，全球资产管理规模排名第四的富达基金宣布，公司推出两只管理费为0%的新指数追踪共同基金，正式掀起了指数基金的零费率风暴。此举在当日直接引发了贝莱德、普信集团、景顺等竞争者股价的下跌。
公募基金降低费率无疑是大势所趋，去年南方基金就推出了“三年不赚钱，不收管理费”的基金，引起一时轰动，但自古所有的发展都有守旧派和革新派，某业内人士表示，基金公司最核心的竞争力应该是投研水平，一味打价格战无疑会挤压行业空间，靠拼规模争取收益而非靠业绩，不利于行业健康发展。持有不同意见的业内人士认为，目前我国公募基金领域管理费存在虚高，对比美国，其被动指数型基金在2017年底的平均费率是0.09%，远低于我国。
从美国经验来看，共同基金的费率不断下降，被动投资基金在规模效应下费率下降较快。海通证券发布研报显示，自1996年以来，被动指数型基金的平均费率均有所下降。以2017年为例，被动指数型股票基金的平均费率从1996年的0.27%下降到2017年的0.09%。
据了解，规模效应和白热化的竞争对ETF的费率构成了极大的下行压力。2017年，美国股票ETF的平均费率下降至0.21%，低于2009年的0.34%。远远低于国内股票ETF费率水平。数据显示，国内146只股票ETF的管理费率、托管费率均在0.49%和0.1%。