第一象限（杠杆象限）——商品再度回归弱势 资金进出加快节奏
板块走势严重分化，工业品农产品(000061,股吧)涨跌参半。今日商品指数下跌0.29%，工业品下跌0.22%，农产品下跌0.41%。其中煤炭板块下跌1.15%，软商板块下跌0.88%，化工板块下跌0.70%，油脂板块下跌0.60%，谷物板块下跌0.16%，有色板块上涨0.17%，建材板块上涨0.19%，饲料板块上涨0.35%，贵金属上涨0.49%。
2018全球金融科技（北京）峰会召开，目前金融科技的发展促进了金融业创新，提高了金融业的效率，但在监管、公平以及金融稳定方面也带来了重要挑战。金融科技的发展将进一步加剧金融业竞争，而部分大型科技公司在风险管理方面的经验缺乏可能会放大金融体系所面临的市场冲击，给市场增添更多的不确定性。
上周五商品集体大反弹之后，今日市场重回弱势震荡格局，板块之间的分化较为严重，工业品和农产品整体涨跌参半。截至上周末，美国石油活跃钻井平台数增加2座至888座，再次创出2015年3月份以来的新高水平，原油产量的攀升使得市场供应过剩压力加大，导致油价反弹乏力，化工板块持续保持弱势。与此同时，黑色系也展现出走弱的势头，尽管日内波动较大，但空头的方向依旧不变，化工和黑色板块可作为现阶段我们关注试空的优选。
日内商品维持震荡，资金外流，成交量弱势调整。今日文华商品指数收阴0.29%，商品继续上周的震荡走势。排除调保误差后，今日市场流出9.14亿，总沉淀更至1058亿，维持调整。日内黑色、化工、农产品板块分别流出4.59亿、1.97亿和4.35亿，流出比例分别为1.24%、1.25%和1.65%。次主力板块流入1.77亿，流入比例0.64%。其中黑色系总沉淀更新至364.97亿，短期再现震荡；化工板块总沉淀更新至155.31亿，短期再现震荡回落；农产品、次主力板块资金延续疲态，农产品资金再创半年新低至258.7亿。成交量方面，今日总成交2177.87万手。化工、农产品板块分别回落14.87%和27.65%。黑色、次主力板块分别回升1.32%和6.41%。近期成交量还在震荡反复，未能打破瓶颈。整体来看，商品仍在延续上一周的震荡格局，资金与成交量继续维持弱势调整，缺乏连续性。近期交易仍需降低试单仓位及频率，日内多止盈，主动控制持仓风险。
苹果短期偏强，上行趋势明显。从供应方面来看，苹果多个产区受苹果生长期冻灾、落叶病、干旱等恶劣天气影响，导致全国苹果减产幅度为26%左右，总体入库量较往年明显下降，创十年来新低，并且当前苹果的高利润收益增强农户惜售情绪，可能会引起苹果后市供应紧张，拉高苹果价格。从需求方面来看，随着春节的临近，苹果需求将大幅提高，市场情绪乐观，刺激苹果价格上涨。从替代品种方面来看，苹果与其替代产品市场具体情况如下图，市场现货价格由下跌转为止跌企稳，特别是香梨的价格大幅拉升，对苹果起到一定的支撑作用。
第二象限（交换象限）——雄安概念重回视野 休养过后市场显活力
今日沪深两市延续上攻态势，三大股指收涨，创业板收跌。沪指收盘涨0.91%，收报2703.51点；深证成指收涨0.58%报8108.85点；中小板收涨0.45%报5369.56点；创业板收跌0.63%报1394.40点。量能方面，市场成交依旧较为活跃，两市合计成交5.3亿手，交易金额4401亿元。今日主力净流出127.1169亿元，通过沪港通与深港通流入A股的资金量净流入19.15亿元。行业板块涨跌不一，证券、房地产涨超3%。
近日，证监会主席刘士余主持召开部分证券公司负责人专题座谈会，听取关于上证50ETF期权运作及相关风险对冲工具发展的建议。这一消息引发市场关注，业内表示，丰富ETF类产品和其他风险对冲工具将有助于平滑A股市场波动，同时为各类养老金入市铺路。为进一步鼓励支持上市公司并购重组，减少简化上市公司并购重组预案的披露要求，证监会修订发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组(2018年修订)》。本次修订的主要内容有四项：一是聚焦主要交易对方和交易标的核心要素的披露。不再要求披露交易对方业务发展状况、主要财务指标和下属企业名目；对海外并购、招拍挂等交易允许简化或暂缓披露相关情况；二是增加中介机构核查要求弹性。允许中介机构结合尽职调查的实际进展披露核查意见；三是在已明确交易标的的前提下，不再强制要求披露标的预估值或拟定价，便于交易各方更充分地谈判博弈；四是在充分披露相关风险的前提下，不再要求披露权属瑕疵、立项环保等报批事项，本次交易对公司同业竞争、关联交易的预计影响，相关主体买卖股票自查情况。
回到今日盘面，大盘指数在短暂洗盘之后开始走高，ST板块盘中大跌，雄安概念掀涨停潮。两市共102只个股涨停，量能上看，成交较为活跃，K线分形上的支撑很有力。随着市场情绪的逐渐修复，板块轮作已经回到大众视野，投资者可以紧盯资金流向，以供参考。
第三象限（资源象限）—— 私募股权规模增速缓升 创投指数触底反弹迎追捧
截至2018年9月底，中基协已备案私募基金规模达12.80万亿元，较上月仅增长0.04%。私募基金管理人数量与管理基金数量在过去9个月中也首次出现负增长。从不同基金类型私募基金备案情况来看，私募证券投资基金、其他私募基金规模依旧不断减少，而创业投资基金与私募股权投资基金成为支撑私募基金规模增长的主要力量。
从当前的宏观环境来看，经济下行的压力对创投行业造成了不小的影响。资金方面，自4月资管新规发布以来，原来多个渠道资金流被堵，造成创投行业大量“缺水”的情况，而这种情况随着整体经济环境更加严峻。从资产端来看，之前过热投资情绪造成项目普遍估值过高，造成二级市场估值倒挂现象加剧。头部企业收获资本青睐，中后部企业青黄不接；大多数投资机构选择现金为王，放缓脚步。尽管如此，根据Crunchbase News报告显示，第三季度全球范围创投交易额创下新高，而北京已成为全球风投增长最多的地区。创投行业依旧处于上升通道。
过去的一个月，创投行业迎来一系列政策红利。先是习主席与证监会重述民营企业重要地位、给予优惠支持；到中央政治局会议明确资本市场作用，促进中小企业发展；再到进博会上宣布科创板设立，上交所加速筹备。政策的指引使得资本再次聚焦在创投行业，从二级市场的表现来看，创投指数自10月19日开始触底反弹，截止今日（11月19日），已从最低点1080点，上涨至1680点，涨幅55.56%，回到18年5月水平。如今，创投指数不仅是一级市场的晴雨表，更是二级市场上投资者信心的标杆。创投行业在经历了长达半年的颓势之后，再迎资本涌入。如之前报告中所述，根据我们的全域资产模型，随着经济的轮动，创投行业在当前环境下扮演着举足轻重的作用，从长期来看，创投行业将延续成长态势。
第四象限（信用象限）——二手房价格实质性下跌 全球多地楼市降温
统计局近日发布商品住宅销售价格变动情况，数据显示，10月全国70个大中城市新建商品住宅销售价格环比上涨1%，同比涨幅为9.7%。环比上涨的城市数量较9月份增加1个至65个，环比出现下降的城市有4个，分别是深圳、厦门、温州和三亚，其中深圳领跌，跌幅达到0.5%。二手房方面，70个大中城市二手住宅价格环比上涨0.49%，较上月增幅缩小近一半。二手房价格环比下跌的城市数量达到14个，其中4个一线城市全部下跌，热点城市中跌幅最大的是厦门，二手房价格环比下降0.9%。
统计局的数据反映出我国房价总体上依旧“坚挺”，毕竟不管是新房还是二手房，房价环比上仍然能录得上涨，且上涨城市数量明显多于下跌的城市。但从更能体现市场真实情况的二手房价格数据来看，我国多个城市的存量房市场已然出现松动。尤其是北上广深四大一线城市二手房价格的回落，说明我国二手房价格已经开启实质性下跌。一线城市一直是我国房价最为坚挺的地区，目前这些地区房价出现松动正显示出高压调控的威力。稍早前发布的房地产市场销售数据也表现出连续3个月的下滑态势，再联系近来全国各地出现的土地流拍、底价成交等现象，可以说在调控重压下楼市的降温状态已十分明显。让楼市得到控制显然是高层所期望的，就近期官媒和会议所释放的信号来看，楼市松绑依然遥远，所以房地产市场所显露的下行趋势或将持续下去。
国内楼市在调控重压下已明显降温，其实同期全球其他很多地区房地产行业也进入了冬天。我国香港地区房价水平一直处于“极度负担不起”的状态，创造了从2003年至今连续18年房价上涨的神话，但近期也遭遇了楼市寒冬。10月，香港不仅出现了“地王”流标的罕见现象，甚至有卖家降价30%并承受账面亏损才得以促成其挂牌的房产成交，种种迹象表明香港的楼市正在结束连续的上涨局面。同样，美国房地产市场也出现疲软，近一个月，加州地区超过25%的待售房屋售价调降，纽约则在一周内出现800栋待售房屋降价的情况，而此前加州和纽约一直是美国房价上涨较快的地区。在南半球，澳洲最大的两个城市——悉尼和墨尔本的楼市交易疲态尽显，近期悉尼和墨尔本房屋拍卖清盘率仅为44%和42%，而去年同期则分别为60%和67%。上述城市均是此前房价较为坚挺的地区，它们的楼市走弱更具参考意义，笔者认为这些地区楼市能从过热转为降温需“归功”于全球加息周期的持续，自2016年12月美联储开启加息以来，本轮加息周期已开展近两年，层层上浮的利率直接推高了购房者置业成本，在购房并非刚需的地区房价自然会出现松动。就联储近期的表态来看，其并没有在2019年停止加息步伐的意思，所以全球楼市或将继续承压。
外汇板块
11月19日,人民币兑美元即期周一早盘高开后升幅快速收窄,中间价涨逾130点至一周半新高；美元兑其他主要货币周一温和下跌, 美国未来的升息步伐即将放缓？
上周美联储相对鸽派言论打压美指下行,另外中美贸易谈判前景略转好,帮助稳定人民币市场情绪,但逢低购汇需求仍不少,短期料仍延续区间宽幅波动。目前欧系货币表现并不乐观,英国退欧仍存较大变数,这会间接影响人民币走势;市场依旧关注中美领导人月底在G20会议的会面结果,期间任何有关中美谈判进展的消息都会影响市场,需重点关注;在谈判结果明晰之前,人民币破七概率并不大。之前美联储官员对全球增长前景表达了谨慎看法,促使交易员重新评估美国未来的升息步伐。受经济强劲及薪资压力上升影响,美联储稳步收紧政策,这带动美元在今年强劲上扬。预计美联储下月将进行今年的第四次升息,决策官员还暗示2019年6月之前还将升息两次。不过美联储副主席克拉里达上周五的讲话让市场对稳步收紧政策的预期受到考验。克拉里达警告全球增长放缓,称这对美国经济前景将“关系重大”。
今日人民币兑美元中间价报6.9245元,创11月8日以来新高，上日为6.9377元。日圆兑美元报112.68,日内小涨。美元兑日圆上周下跌0.9%,因中美贸易紧张局势、英国脱欧和意大利预算等欧洲政治风险令人担忧,投资者纷纷买入避险货币日圆。欧元兑美元在亚洲时段跌0.1%至1.1403,尽管经济基本面表现低迷,但过去四个交易日欧元走强。欧元兑英镑自11月13日以来已上涨2.7%,围绕英国有序退欧协议的不确定性仍占据焦点。英镑兑美元交投在1.2832美元，上周因英国首相特雷莎梅的退欧协议草案引发的震荡,而遭遇沉重抛压。澳元兑美元跌0.2%至0.7317 ,因中美贸易紧张情势没有显示缓和迹象。
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（责任编辑：陈姗 HF072）