首先，余额宝本质上就是一款货币基金；理财，我猜标题所指的理财应该是指的银行理财吧。

如果是这个前提，那么先说答案，单从风险角度考虑，肯定是货币基金的风险更低，即便是风险等级最低的银行理财，综合考量，风险也是要略高于货币基金的。

为什么？这是由双方的投资标的决定的，货币基金按照建馆规定，只能投资于货币市场工具，也就是央行票据、银行汇票、短期国债什么的，都是低风险高流动性的金融产品。

这就决定了货币基金本身的信用风险、市场风险和流动性风险都非常低；而以余额宝为代表的宝宝类产品，相比传统货币基金，还多了实时赎回的特征。（虽然去年6月开始，被限制了每日每支1w的额度限制，便利性大大折扣，但相对于传统货币基金，1w实时到账也是优势。）

也就是说，余额宝在传统货币基金低风险的基础上，把流动性风险又再次降低了一点。再加上依托阿里巴巴精心打造初的线上线下庞大的支付体系，余额宝几乎是在保持了现金的便利性上额外获得货币基金的超额收益。

所以，只看收益余额宝可能是个渣，随便选一支货币基金出来，也比它收益高。但是如果只看风险，余额宝可以说是独领风骚，无人可以望其项背。

再看银行理财，银行理财一般按风险等级可以分为五等，但投资标的，无非是货币市场工具、高等级债券、企业债等固收产品、挂钩标的的高风险衍生物、再加一点非标产品。不同风险等级的差别，一般就看风险资产的占比多少。而货币基金只能投资于货币市场工具，银行理财的投资范围更广，意味着相对的风险也就更高。

所以，即使是风险最低的，保本保息的pr1级银行理财，哪怕我们认为它的市场风险和信用风险与货币基金相当，但是不要忘了，银行理财一旦协议生效，封闭期内，是无非终止合同的，也就是在限定期限内，你的钱不能取出；而货币基金普遍可以达到次日到账，余额宝这种宝宝类产品，还有实时到账的优势。在流动性风险上，依然是余额宝表现更优。

综上，只看风险的话，一定是余额宝最低最保险。但是同样也意味着它的低收益，投资理财，并不是追求无风险，而是在自己能承担的范围内，以适当的风险来追求合理的收益。所以，如果在短时间内对流动性的要求不高，低风险银行理财，其实也是不错的代替品，可以在大概率本金无忧的情况下，获得比余额宝更高的收益。