核心观点
宏观股指
中美经贸磋商进展顺利，股指或现阶段性高点
贵金属
美元获得相对优势，黄金周线略有回调
黑色
螺纹、铁矿石：需求旺季有隐忧，继续追高需谨慎
焦煤、焦炭：高库存压制现货，期市受市场影响反弹
玻璃：需求整体弱势，关注节后情势
有色金属
铜：宏观虽利好，库存增加制约上涨空间
铝：缺乏基本面利好，仍震荡走势
锌：谨防高位抛压，短期建议观望
铅：供需两弱，铅价维持低位震荡
化工品种
原油、PTA：原油市场风险加大，PTA短期利好支撑增强
农产品
白糖：白糖下触有限，基本面有反转迹象
棉花：阶段性宽松配合订单乏力，郑棉延续区间震荡
豆粕：第九轮磋商结束，利空压制连粕
玉米：多空消息交织，供需依旧宽松
鸡蛋：蛋价止跌上涨，期货远月强劲
期权
铜期权：铜价走势偏强，隐波料将继续回升
白糖期权：白糖上涨乏力，波动率存在溢价空间
豆粕期权、玉米期权：期权成交活跃，隐波大幅下行
棉花期权：棉花国内购销平淡，短期波动有所增加
宏观股指
中美经贸磋商进展顺利，股指或现阶段性高点
本周上证指数延续强势上行趋势，全周上涨5.04%报3246.57点，创业板指数走势趋同，全天上涨0.80%报1768.18点。资金流向方面，周四IH合约净流入近8.93亿、IF合约净流入近3.26亿、IC合约净流出近2.63亿。
从清明假期重要的政策、消息面看，新华社发文表示：4月3日至5日，中美双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。美方表示双方经贸磋商已经取得巨大进展，希望双方经贸团队再接再厉，抓紧解决剩余问题，争取早日达成一个全面、历史性的协议。第九轮中美经贸磋商顺利结束并取得较大进展，有利于提振下周初市场风偏。
国内方面，因3月PMI数据大幅超出市场预期的利好提振，本周三大股指放量上涨，两市日均成交接近万亿水准。下周3月CPI、进出口、货币信贷等数据将陆续公布，上述重要经济数据能否符合市场预期，使得指数维持在相对高位运行较为关键。从市场层面看，目前市场风偏稳健，多方掌控盘中走势，在清明假期中美贸易磋商取得较大进展的提振下，预计三大股指周初仍有一定的上行动能。
但需要注意的是，目前主板市场无明显领涨主线，板块轮动过快，前期领涨的部分题材板块出现缩量滞涨，在经济数据未发布进行证伪前，预计下周初油服、国企改革、周期类板块带动上证50、沪深300延续强势上涨并出现阶段性高点，中证500指数出现分化并在高位震荡整理的概率较大。
操作上建议：周初逢低参与IF日内多单，稳健类投资者可逢中证500指数盘中反弹，参与空IC多IH的对冲策略，并预设止盈止损，供参考。
贵金属
美元获得相对优势，黄金周线略有回调
上周CMX金周线略有回调，收低位震荡阴十字星。上周CMX金开盘于1297.2美元/盎司，最高触及1301.7美元/盎司，最低1284.9美元/盎司，收盘1295.9美元/盎司，涨跌幅-0.08%。沪金上周收低位小阴线，开盘于283.6元/克，最高284元/克，最低281.9元/克，收盘282.95元/克，涨跌幅+0.34%。
美国就业增长反弹使得国际市场避险情绪遭受到了打压，围绕美国与中国之间的贸易磋商的乐观情绪，全球股市表现亮眼，推动了风险偏好。但是美国的薪资增长放缓，并且之前美国经济数据不佳，使得市场对美联储年内降息的预期依然维持在50%以上。所以金价虽然遭受了压制，但是对美联储的悲观预期限制了金价的大幅度下跌。
策略方面，CMX金在前期大幅度回调之后，触及了下方1285美元/盎司附近的支撑，开启了低位震荡整理的走势。目前来看，下方支撑在1285美元/盎司-1280美元/盎司。虽然目前行情走势较为弱势，但是黄金的头多走势仍然没有被破坏。在支撑未破的前提下，建议仍然以逢低做多的思路来对待，背靠关键支撑布局多单，破位止损离场即可。国内方面，沪金最近以低位盘整为主。目前从日线级别来看，仍旧有向下调整的空间，下方关键支撑在280元/克。建议先观望，待企价格稳在280元/克的支撑附近，再做多单布局。
黑色品种
螺纹、铁矿石：需求旺季有隐忧，继续追高需谨慎
钢材
本周期现货市场共振上行，市场成交创新高，库存快速去化，现货价格偏强震荡，截止4月4日全国螺纹现货均价4112，周环比涨71。盘面上铁矿领涨黑色系，整体偏多氛围下螺纹持续走强，周四螺纹1905收于3890，周环比涨136，按上海螺纹钢现货3960（理计）计算，基差收窄至70。
宏观方面，4月3日至5日中美双方代表于华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商，双方讨论了技术转让、知识产权保护、贸易平衡等协议文本并取得新的进展。产能方面，北方采暖季限产结束，随着天气的好转，政策对高炉开工的压制边际减弱，高炉开工整体回升，全国样本企业高炉开工率63.64%，周环比增0.24%，唐山高炉开工率56.71%，周环比增幅3.05%；国内电炉企业开工继续小幅增加，全国样本企业电弧炉产能利用率63.33%，周环比增2.28%。
成材产量方面，本周螺纹产量344.82万吨，周环比增5.72万吨，高于2018年1-12月螺纹钢周度平均产量317.60万吨；热卷产量331.97万吨，周环比增9.43万吨，高于2018年1-12月螺纹钢周度平均产量324.59万吨。
需求端，下游工地开工旺盛，市场成交突破新高，本周上海线螺终端采购量35750吨，周环比降2750吨，全国主流贸易商建筑钢材周度日均成交量21.72万吨，周环比增3.39万吨。
库存方面，本周螺纹库存延续快速下降的趋势，热卷库存也小幅下滑，螺纹钢库存总量在1046.14万吨，周环比降72.69吨，社库降54.08万吨，厂库降18.61万吨；热卷库存总量在329.98万吨，环比降10.93万吨，社库降9.63万吨，厂库降1.30万吨。
北方采暖季结束，政策对高炉开工的压制逐渐减弱，同时电炉开工继续增加，钢材产量仍有抬升的空间。下游开工正值旺季，市场成交和终端需求维持在高位，但需求的边际增量有限，钢材的供需基本面有边际走弱的趋势。当前成材基本面并无突出矛盾，盘面价格大幅走强后存在一定泡沫，继续追涨风险较大，多单建议兑利离场，中线操作可逢高布局空单。
铁矿石
本周连铁大幅上行，周线收于687.5元/吨，环比上涨8.8%；主力合约基差极速回落，周度环比减少53%。主流进口矿现货价格继续走高，周度环比增加35-40元/吨左右，高低品价差低位运行，但PB粉-金布巴粉价差回升至34。块矿溢价持续下降，环比减少6%，5-9价差走扩，环比增加18.5至60.5。
供给端，矿山发货继续大幅下降，创历史新低，澳矿及巴西矿总发货量环比减少339.7万吨，四大矿山中必和必拓降幅最大，发货环比减少170万吨。北方六港总到货量回升至1073万吨，环比增加317万吨，各港口互有升降，其中天津港(600717)升幅最大，环比增加130万吨。
需求端，钢厂开工和产能利用有所恢复，港口日均疏港量虽下降但同比仍处高位，环比减少15.66万吨至277万吨。进口矿烧结粉矿总日耗低位反弹。
库存方面，港口库存微降，环比减少85.63万吨；钢厂平均库存可用天数为30.6天，环比增加0.1天。
成本方面，原油价格继续上行，美元兑人民币窄幅震荡，巴西海运费增加，澳洲则下降，进口成本明显抬升，进口利润大幅回落。
综合来看，继淡水河谷公布产量锁缩减预估超出市场预期后，受热带气旋对港口的破坏影响，必和必拓与力拓相继下调发运量预估，后市进口矿供给缩减预期差走扩，矿价大幅拉升迎来四连阳。虽然盘面反应过于强烈，但矿石基本面供需双强局面未改，矿山发货大幅下降创历史新低，钢厂开工上升，矿价短期预计高位震荡运行，或有回调，不建议追高，关注远月做多机会。
焦煤、焦炭：高库存压制现货，期市受市场影响反弹
焦炭
焦炭现货市场偏弱运行，截止4月4日，唐山一级焦报1870元/吨，周环比降50元/吨；盘面收于2026.5元，周环比升2.11%。
供给端全国焦企生产率为80.77%，周环比升0.72%。库存方面，焦企库存为79.55万吨，周环比上升0.85万吨；钢厂库存为472.85万吨，周环比上减3.57吨；港口库存为400万吨，周环比升25万吨。
全国焦企开工高位持续回升，同期钢厂需求释放有限。焦企出货一般，库存持续累积，钢厂补库至中高水平，多按需采购，港口成交偏少，港口库存仍居高不下。综合来看，焦炭各环节库存居高不下，钢厂需求疲软，焦企处于亏损边缘，市场心态较弱，预计下周焦炭现货市场下行压力仍存，期市受盘面情绪影响预计冲高后回落，建议可逢高空。
焦煤
焦煤市场偏弱运行，截止4月4日柳林低硫主焦煤报1650元/吨，周环比降30元/吨；京唐港低硫主焦煤报1830元/吨，周环比降20元/吨；盘面收于1247.5元/吨，周环比升1.38%。
焦企焦煤库存为787.2万吨，周环比下降14.1万吨，京唐港、青岛港港口库存为279万吨，周环比增加5万吨，合计1066.2万吨，周环降9.1万吨。
煤矿陆续复产，焦煤供给偏紧态势将有所缓解。焦企开工有所回升，焦企库存中等偏上，采购多维持正常生产，焦煤需求偏弱。整体看，受焦炭下行影响各地价格小幅下调，后期下调压力仍存，期市偏弱震荡为主，可持有空单。
玻璃：需求整体弱势，关注节后情势
本周末全国白玻均价1532元，环比上周上涨-10元，同比去年上涨-157元。周末玻璃剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为83.39%，环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.40%。在产产能92430万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加1026万重箱。周末行业库存4487万重箱，环比上周增加17万重箱，同比去年增加1142万重箱。
国内浮法玻璃市场涨跌互现，成交情况一般。华北市场需求低迷，沙河多数原片企业为促进出货，报价下调0.3-1.1元/平方米，成交一般，厂家库存在824万重量箱；华东玻璃市场呈现稳中下行趋势，山东、江苏个别厂实际成交价格略有下滑，价格降幅1-3元/重量箱，整体实际成交灵活，节后小范围会议将召开；华中市场报盘普遍稳定，个别厂推出优惠政策，由于部分厂薄板货源消化较快，带动周内企业库存整体略降；华南市场信义优惠政策延期，月初部分厂跟跌1-2元/重量箱，出货情况一般；西南企业报盘平稳，刚需短期难有明显起色，企业降偏向于稳价维持走货；东北个别厂小降，冬储提货3月底结束，加之船运费上涨，发货华南区域受影响，整体出货放缓明显；西北报价持稳，受外围冲击增加，实际成交灵活。
生产线情况：宜宾环球威力斯浮法玻璃制造有限公司900T/D浮法线3月29日点火 。
纯碱方面：重碱市场持续上涨，货源供应偏紧。青海地区重碱价格上调100元/吨，厂家多控制接单。本周国内浮法玻璃弱势运行，沙河当地重碱主流送到终端价格在1900元/吨左右，根据目前的成本来看，沙河地区部分厂家处于盈亏边缘。
总体来说，目前需求并没有明显起色，在产产能呈现增加的趋势，供需有失衡的迹象，现货市场将维持弱势。
操作上，建议以空头思路为主，快进快去，须注意节后需求的恢复情况，中线等待合适价格介入。
有色金属
铜：宏观虽利好，库存增加制约上涨空间
Las Bambas 铜矿封锁事件升级，TC 再度下滑，对铜价形成一定支撑。本周由于增值税下调至13%政策落地，现货高升水迅速下降，现货铜价格也出现下跌，因此精废价差也大幅收窄至100元附近，市场消费需求由废铜转为精铜，对精铜有一定支撑作用。虽然没有对废铜价格产生直接影响，但部分废铜厂家畏跌情绪也因此升温，入市接货量减少，甚至有部分厂家压价收货，而持货商也恐慌出货，市场货源增加，但整体成交依旧受限，交投一般。
随着消费旺季的逐渐体现，现货下游接货意愿明显提升，市场成交以贸易商之间为主，成交较3月下旬增多。自月初开始，进口铜亏损迅速拉大，后市进口方面数据预计将出现明显下滑。
宏观方面，中国制造业PMI与财新制造业PMI上涨均超乎预期，说明国内工业需求与生产意愿有所提升，逆周期调节力度较为强劲。国际上，中美贸易战谈判取得突破性进展对铜价有着一定的提振作用，欧盟方面英国无协议脱欧概率进一步降低，谈判有望取得进展。但周末因非农就业岗位增幅超预期提振美元上涨，伦敦铜价下调。宏观利好消息目前占据主导地位，下游消费恢复较好，市场乐观情绪浓厚， 但海外市场库存回升制约价格的上行动力。
预计下周铜价运行区间在 49000-50500 元/吨。
铝：缺乏基本面利好，仍震荡走势
沪铝因本周恰逢清明小长假，现货坚挺，且库存持续下降，令铝价震荡偏强。本周现货由高升水转为平水，市场货源充足，因降税落地，导致现货价格补跌，但持货商售价坚挺，且市场有再度积极收货者，现货坚挺料继续支撑铝价震荡偏强。
随着矿石以及烧碱价格的下跌， 目前氧化铝厂生产成本小幅回落，但是部分氧化铝厂依旧处于亏损状态。下游电解铝厂接货意愿不强，整体市场现货成交平淡。近期铝价整体表现偏强，主要是由于宏观利好支撑。但市场缺乏基本面实际利好，电解铝成本不断下移拖累，预计铝锭上涨空间或受限，上方仍承压，预计铝价继续仍以震荡走势为主。
锌：谨防高位抛压，短期建议观望
中美制造业数据亮眼，美指反弹刷新一个月以来高点。目前市场风险偏好情绪继续升温。但外盘上冲乏力，LME锌低库存对价格影响边际减弱。近日泰克资源与韩国锌业达成的今年长单锌精矿加工费为245美元/吨，创下了近4年的新高。凸显全球锌精矿供应充裕。进入四月，国内外现货加工费维持上升势头。国内锌精矿平均加工费环比上涨200元/吨至6350元/吨，进口平均TC突破240元/干吨。高利润激励对闲置冶炼产能的复产仍有积极意义，未来锌锭增产节奏对锌价的预期影响较大。
本周国内库存去化放缓，市场对旺季消费回归仍有预期，但低库存下短期供需矛盾并未被激化。高价对下游需求复苏有一定制约。短期锌价虽可能仍有上冲惯性，但由于缺乏新的利好，谨防高位抛压风险。关注炼厂产量和库存变化。下周锌价主力合约波动区间或在22000-23500元/吨附近。
铅：供需两弱，铅价维持低位震荡
本周市场宏观情绪利好对铅价拉动有限，反映了目前下游消费的乏力。由于环保因素的弱化导致2019年精炼铅供给弹性快速增大，价格驱动更多转向下游消费。
本周再生铅利润进一步走弱，部分再生铅企业面临亏损。我们认为目前再生铅成本端的支撑对铅价的进一步大幅下行仍有较强制约。由于消费缺乏亮点，铅价在淡季将持续承压运行，阶段性供需错配导致的去库对铅价的悲观预期可能会产生短暂的修复。随着增值税下调落地，进口盈利窗口本周有打开趋势，未来对国内供应可能存在的冲击值得关注。预计下周铅价维持低位震荡，主力合约波动区间或在16600-17100元/吨附近。
化工品种
原油、PTA：原油市场风险加大，PTA短期利好支撑增强
原油
本周油价在政治事件与经济因素共振下继续走高，创下五个月以来新高，布伦特原油再度突破70美金关口。
首先，宏观因素减缓对油价的拖累，同时公布的多个国家 PMI 向好更是缓解了需求疲软担忧。其中，经济数据显示美国就业强劲增长，美国3月新增就业人数上升，失业率维持在历史低位，美国就业人数已经连续102个月增加，为有记录以来持续时间最长的一次。美国劳工部周五公布的数据显示，经季节性因素调整后，3月份美国非农就业人数增加19.6万。
再者，供需层面来看，原油持续减产带来的库存去化仍处在较好阶段。为期6个月的减产已经过去一半，OPEC+在3月份的减产执行率将进一步上升。
美国加大了对伊朗和委内瑞拉的制裁，路透社调查显示，3月份委内瑞拉原油日产量只有74万桶。澳新银行认为，委内瑞拉由于反复停电，政局不稳，到今年年底该国石油日产量可能从2月份的90万桶降至50万桶。供应缩减带动油价震荡走高。
但库存端情况不容乐观，美国商业原油库存连续2周增加，2月29日当周增量超过700万桶，库存变化趋势近期出现扭转，短期油价面临较大压力。
综合来看，中长期原油市场仍有利好支撑，但库存大增打压油价上行，原油料将会在高位风险扰动下迎来调整。
PTA
本周PTA价格优势可谓一波三折，装置兑现及推迟检修的消息成为行情的主要影响点，市场集中在恒力、福海创装置的兑现上。
首先在成本方面，PX短期利空减弱，部分国外装置进入检修。韩国 s-oil 年产能 90 万吨的 PX 装置已于 3 月停车，检修时间延长至 5-6 个月;日本JX 年产能 38 万 吨的 PX 装置于 3 月末停车，预计检修 2 个月。
PTA供应缩量在短期支撑PTA价格，本周PTA开工率下降主要得益于逸盛大化375万吨装置处于检修阶段；且恒力石化220万吨P-3装置处于停车阶段，珠海BP 125万吨装置停车检修。而周内福海创装置推迟检修使得市场预期大改，周五又出消息维持原检修时间，因此PTA预期不变。后期来看，嘉兴石化220万吨装置定于4月8号开始检修，预计检修15天-20天。恒力石化1号线220万吨/年PTA装置暂定于4月15日。
而需求方面，虽然聚酯开工率较为稳定，但库存仍在高企。下周江南高纤(600527)计划在4月10日附近停车检修，仪征涤纶短纤仍处于停车阶段，预计聚酯工厂将维持在91%偏上。织造市场整体开机率基本维持稳定，本周主流平均开机率集中在90%附近。
下游库存来看，POY库存集中在9-14天，FDY库存至14-20天附近，而DTY库存则至25-31天左右。
整体来看，装置维持检修下PTA供应缩量减少，上涨动能继续加大。短期来看，PTA高加工费抑制上方空间，但供应上四五月份仍为去库存格局，短期对5月合约仍有支撑。操作上，前期多单继续持有，关注持仓变动情况。
农产品
白糖：白糖下触有限，基本面有反转迹象
郑糖1909合约上周开盘于5043元/吨，最高5096元/吨，最低5027元/吨，收盘5071元/吨，涨跌幅+0.48%。郑糖1909合约周线收低位小阳线。
基本面来说，2018/19年制糖期截至3月底，除广西、云南外，其他省(区)大部分糖厂已收榨。本制糖期全国已累计产糖989.7万吨(上制糖期同期产糖953.54万吨)，其中，产甘蔗糖858.16万吨(上制糖期同期产甘蔗糖838.57万吨)；产甜菜糖131.54万吨(上制糖期同期产甜菜糖114.97万吨)。截至3月底，本制糖期全国累计销售食糖489万吨(上制糖期同期销售食糖393.8万吨)，累计销糖率49.41%(上制糖期同期41.3%)，其中，销售甘蔗糖401.83万吨(上制糖期同期321.65万吨)，销糖率46.82%(上制糖期同期为38.36%)；销售甜菜糖87.17万吨(上制糖期同期72.15万吨)，销糖率66.27%(上制糖期同期为62.76%)。其中广西收榨进度偏慢，产量面临重估。国际方面根据巴西Archer咨询公司估计，截至今年1月31日，在纽约原糖期货盘面上套保的巴西2019/2020年度糖已达到约1190万吨。目前的套保量占Archer预测的该地区年度出口总量2925万吨的40.68%。这是自Archer于2012/13年开始此项调查以来，历史同期最高的套保比例。2019/20年度的平均套保价格为每磅.13.08美分，相当于每吨1158.95雷亚尔(FOB基准，包含旋光度升水)。
后市看法：目前来说，国内的产销状况明显的较去年有所改善。市场的悲观情绪得到了有效的缓解。但是从国际方面来看，整体的悲观预期还是大形势。但是18/19年度榨季是国际供需平衡开始变化的一年。内外盘矛盾以及国际的供需情绪变化是较为难把握的一点。就郑糖来说，目前情绪逐渐由空转震荡当筑底，乃至反弹。建议开启布局长线多单，1909合约的关键支撑在5000元/吨附近，建议背靠该位置布局长线，上方第一小压力暂看5300元/吨。
棉花：阶段性宽松配合订单乏力，郑棉延续区间震荡
宏观：4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。
基本面：全球及中国库销比延续下行区间，但目前国内供应依旧面临着阶段性宽松的问题：工商业库存处于高位、仓单对价格的敏感性提高、进口棉数量小幅增加。同时下游整体购销能量不及去年，新订单接单情况乏力，整体下游较为平稳。美棉方面考虑到天气问题及种植意向回落影响，整体高位震荡。预计本周美棉高位震荡、郑棉上空压制难以突破，主力合约15400-15800震荡。
策略：区间震荡，15400-15800运行。
豆粕：第九轮磋商结束，利空压制连粕
国际部分，华盛顿4月5日消息：美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至4月2日的一周里，投机基金在大豆期货和期权市场大幅增持净空单。截至2019年4月2日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单74,169手，比一周前的51,394手增加22,775手。基金持有大豆期货和期权的多单81,154手，一周前是82,154手；持有空单155,323手，一周前是133,548手。大豆期货期权空盘量为862,409手，一周前是829,090手。
Safras公司称，由于天气改善，有助于巴西大豆作物状况改善，因此本月Safras将2018/19年度巴西大豆产量预测数据上调至1.164亿吨，高于上月预测的1.154亿吨。不过最新的产量数据仍低于上年的产量1.217亿吨。
国内部分，4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。
综合来看，新一轮中美经贸高级别磋商取得一定的进展。全球供应充足，受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，抑制终端需求，4月以后大豆集中到港，多方利空持续压制连粕走势，连粕反弹乏力。但国内非洲猪瘟扑杀补贴确定，对后期补栏有积极影响，后市重点关注后续的中美贸易战情况、美豆采购进度、南美大豆情况，不建议持有多单。
玉米：多空消息交织，供需依旧宽松
截至目前农民手中的余粮已经很少，基层收粮工作已接近尾声，社会库存已经从基层库存转向中间商库存。随着70万吨进口乌克兰玉米陆续到港，港口库存持续积压，库存已站上历史最高点。
在需求端，虽然养殖利润大幅回升，养殖恐慌情绪得到缓解，补栏情绪也慢慢渐起，但由于猪瘟仍在蔓延，存栏量的恢复还需要一段时间，这也导致了饲料销量继续下降，饲料价格不断下调，让饲料企业原料采购保持谨慎心态，随采随用。深加工企业的开机率依然保持高位，玉米及玉米淀粉的高库存，在消费淡季导致淀粉价格持续下调，加上近日山东部分深加工企业上调玉米收购价，引发东北以及全国玉米收购价上涨，使各地深加工企业加工利润出现不同程度的下滑。因此玉米价格的持续回暖或盘面的大幅反弹还需时日。
周五市场传闻，今年的拍卖时间延迟至7月，底价提高150元，政策消息利多。但中美经贸高级别磋商顺利结束，从释放的信号看，中国对美国农产品(000061)的进口规模可能扩大。若进口谷物消息一旦确定，盘面大概率或将出现回落，但由于今年是临储粮拍卖最后一年，远期供需缺口的存在，底部有较强的支撑。因此短期内或将继续底部震荡。
策略：短期内以观望为宜，激进者可依托主力合约1900压力线逢高布空。长线布局反弹者，还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。关注中美贸易谈判结果以及临储粮拍卖时间。
鸡蛋 ：蛋价止跌上涨，期货远月强劲
上周鸡蛋价格整体走弱，但清明节期间，蛋价呈止跌上涨趋势，多地单日涨幅在0.10-0.15元/斤。截至4月7日，产区均价为3.29元/斤，周比持平，销区均价为3.39元/斤，周比跌0.19。目前产区走货正常，大部地区跟涨；销区市场到货正常，走货正常，局部继续领涨。预计全国蛋价稳中上涨。
上周鸡蛋期货主力移仓换月，远月强势上行。JD1905合约受现货拖累，上行承压，基差暂时处在正常区间，下周随着现货继续走强，盘面有望突破3500，但上方空间或有限，关注前高压力。JD1909合约不断增仓上行，强势突破前期震荡区间，但总体来看远月合约继续上行缺乏利多因素支撑，追多需谨慎。
商品期权
铜期权：铜价走势偏强，隐波料将继续回升
宏观利好消息目前占据主导地位，下游消费恢复较好，市场乐观情绪浓厚， 但海外市场库存回升制约价格的上行动力。预计下周铜价运行区间在 49000-50500 元/吨。
铜期权本周总成交107770手，环比减少32812手，总持仓小幅增加至64570手，铜期权交易热情依旧不高。总成交量PCR小幅减小，当前值0.79，总持仓量PCR持平于0.82，显示市场情绪略偏乐观。
历史波动率触底反弹，本周10日历史波动率增势明显，隐含波动率在连续两天回升之后略有回落，但当前隐波率仍处低位，预计总体上行趋势不变，波动率策略暂时观望。铜价走势偏强，趋势策略继续买入看涨期权，关注铜价和隐波走势。
白糖期权：白糖上涨乏力，波动率存在溢价空间
白糖季节性因素突显，巴西4月开始进入压榨季，新糖逐步上市将对糖价有所打压密切关注原油价格的变化。国内白糖处于收榨期，白糖进入销售淡季，短期难以形成上涨趋势。 SR909期权合约的成交量PCR值为0.79，持仓量的PCR值为0.48，白糖情绪略乐观。60日历史波动率14.61%，20日历史波动率上升到为8.42%，而SR909期权的隐含波动率处于12.69 %，历史波动率与隐含波动率存在一定的溢价。趋势性策略目前可以卖出虚值看涨期权 ，波动率策略目前可以卖出宽跨式期权策略。
豆粕期权、玉米期权：期权成交活跃，隐波大幅下行
豆粕期权
策略：中美磋商乐观，全球大豆供应充足，非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，终端需求承压，连粕反弹乏力。但猪瘟扑杀补贴确定，利好后期补栏，预计偏强震荡运行为主。1905系列期权即将到期，注意持仓风险，隐含波动率下降，可择机买入1909系列虚值看涨期权。
豆粕期权本周成交较为活跃，总成交量399464手，环比增加6%，总持仓量587708手，环比减少1.2%，持仓量PCR值微降，最新值为0.47。其中M1905系列期权即将到期，本周总成交230402手，环比减少13.8%，周五总持仓量322306手，环比减少13.2%，持仓量PCR值微降，最新值为0.5。从期限结构来看，当前豆粕主连历史波动率呈扁U型，大多位于均值水平下方。短期历史波动率持续上行，10日HV最新值为14.77%。主力合约系列期权隐含波动率大幅下行，最新值为14.71%。
玉米期权
策略：港口库存历史高位，养殖利润回升，但销量继续下降，企业采购谨慎，政策消息利多，玉米价格大幅上下运行有限，短期继续底部震荡。1905系列期权即将到期，及时处理仓位。1909系列期权隐含波动率处于合理区间，可尝试布局虚值看涨期权多头。
玉米期权本周成交较为活跃，总成交量205740手，环比增加63.7%，周末总持仓量328152手，环比增加4.6%，持仓量PCR下行，最新值为0.8。其中C1905系列期权即将到期，本周总成交74958手，环比增加55%，总持仓量143386手，环比减少9.5%，持仓量PCR值下降，最新值为1.15。从期限结构来看，当前玉米主连短期历史波动率低于长期历史波动率。其中短期历史波动率震荡下行，10日HV最新值6.53%，位于均值和10分位水平之间。主力合约系列期权隐含波动率大幅下降，最新值为7.42%。
棉花期权：棉花国内购销平淡，短期波动有所增加
目前国内供应格局依旧处于阶段性宽松局面，下游新订单跟进不足使得整体购销平淡，贸易商挺价严重，纺织企业用棉成本逐步上升，预计本周郑棉美棉依旧震荡格局，郑棉移仓换月，主力区间15500-15800，在趋势性策略上目前可以卖出看跌期权。20日历史波动率上升到为14.61%，CF909期权的隐含波动率处于12.24%，隐含波动率相较于历史波动率存的溢价空间被挤出。棉花的短期波动正在加剧，棉花的波动率策略建议先观望。
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